耐克供应商：24Q1净利翻倍，上调盈利预测至2.9亿

快讯摘要

公司年报显示，2023年收入增13%，净利润增146%，品牌业务增长22%，上调盈利预测并维持“买入”评级，但需注意客户集中度等风险。

快讯正文

【公司年报及一季报业绩亮眼，代工及品牌经营业务均实现增长】

公司2023年年报及2024年一季报业绩表现强劲。2024年一季度，公司收入达到9亿元，同比增长23%，归属于母公司的净利润为0.7亿元，同比增长103%，扣除非经常性损益后的净利润为0.8亿元，同比增长121%。2023年全年，公司实现营业收入31亿元，同比增长13%，归属于母公司的净利润为1.2亿元，同比增长146%，扣除非经常性损益后的净利润为1.4亿元，同比增长高达587%。

2023年，尽管公司代工客户面临全球经济和消费压力，公司依然依托全球化优势和先进制造能力，积极拓展服装品类代工，加速推进新老客户份额提升，实现逆势增长。

公司品牌经营业务聚焦“小米”及“90分”品牌，主要产品包括拉杆箱和包袋等出行品类，受益于国内市场终端出行需求的快速释放，公司积极推出新品，形成各渠道差异化产品矩阵，业绩显著提升。

2023年，公司代工收入24亿元，同比增长11%，毛利率达到24%，同比增长2个百分点。其中，箱包代工收入20亿元，同比增长2.59%；服装代工收入4.7亿元，同比增长71%。

公司代工制造业务坚持深耕优质品牌客户战略，持续推进精益管理和数字信息化建设，与耐克、阿迪达斯、迪卡侬、VF集团等全球知名运动休闲品牌保持良好合作，不断提升新老客户订单份额。

公司依托印尼、中国滁州、印度的全球化产能布局优势，不断提升产品设计研发及生产制造能力，加大自动化、数字化投入，SAP等系统在海外工厂启动上线，打造高标准的订单交付水平和交付品质。

2023年，公司品牌经营收入6.3亿元，同比增长22%，毛利率27%，同比增长6个百分点。其中，线上收入2.1亿元，同比下降6%，毛利率34%，同比增长12个百分点；分销收入4亿元，同比增长44%，毛利率23%，同比增长2个百分点。

公司品牌经营抓住国内出行消费市场回暖的发展机会，聚焦出行拉杆箱及背包品类，重建品牌推广体系，依托品牌力及产品力快速抢占市场份额。

公司充分结合各销售渠道的用户画像和属性特点，形成差异化产品矩阵和渠道精细化运营模式，重点抓运营成效。

公司制造端需求与供应均主要来自全球，不受单一国家区域限制，聚焦箱包及服装品类，锚定“大客户”战略，依托差异化全球产能布局不断提升新老客户订单份额。

2024年，公司自有品牌将继续巩固提升拉杆箱核心战场的竞争优势，在新功能、新材料等方面深化创新，并加大包袋市场投入，推出多场景打通的品类爆款，提升双肩包销售额贡献。

公司将探索自有品牌出海，将触角延伸至广阔海外市场，随着品牌自身不断的发展壮大，公司将持续着力于推动技术创新和产业链协同联动，助力中国箱包品牌和箱包产业迈向更高台阶、站上世界舞台。

基于长期战略部署的关键行动落地，公司实现弯道超车，以行业后来者的身份快速成长为箱包行业的龙头。公司24Q1业绩超预期，净利创历史新高，净利率显著增长约3.4个百分点。

风险提示：客户集中度较高的风险；原材料价格波动与劳动力成本上升风险；经营规模扩张带来的管控风险；汇率波动的风险等。